全面注册制来了吗？对市场会有什么影响？
作者：知识星球寻找老七的读书圈
昨晚突然传来消息，全市场实行注册制的条件已经逐步具备，今年全国两会后可以全面推行。综合注册制可概括为三取消、三增强，三取消是指取消对发行价格节奏和规模的行政控制，取消发行审核委员会，建立经交易所审核并在证监会注册的发行上市审核制度，取消不同板块的发行条件，实行差异化上市条件。三大提升包括强化以信息披露为中心的审计理念，强化发行人的诚信责任和中介机构的检查责任，强化事后监管，切实保护投资者合法权益。
很多投资者都在星球的粉丝群里，问老齐怎么看，全面注册制会对市场产生什么影响。
首先，市场会有进一步分化，强者保持强势是必然的。过去a股市场炒不好是因为壳资源稀缺，乌鸦变凤凰的故事很多。全面注册制后，这种稀缺性大大降低，有了注册制，退市门槛必然大大降低。一些垃圾股、绩差股容易踩雷。所以原来的炒作逻辑行不通。未来市场资源将集中于前20%的股票。即使在牛市中，大多数股票也可能不会上涨甚至下跌。
其次，更有利于基金回暖，市场预期开始收敛，所以一些知名公司可能会涨得很高，在情绪驱动阶段会明显体现出来。但老齐要提醒我们，当共识预期形成时，市场就会出现明显的泡沫。估计这些蓝筹股和价值股是本轮最大的杀手锏。也许我们会有一波，类似于美国美丽的50市场。这些最能代表中国经济的股票下跌70-80%也就不足为奇了。
三是对券商有利，因为全面注册制后，交易量会更高，券商的投行业务会更赚钱，但业绩什么时候爆发，这是不确定的。经纪人的表演模式叫做看天。吃饭，这一天是股市，股市好，券商好，业绩大增，股市不好，券商的估值会重新考虑，所以当你在左边的时候，你根本看不懂。一旦入市，这是最高效的方式。
第四，全面注册制有利于估值的提升，也就是说有利于牛市的发展。注册制最早从科创板开始。我们发现，科创板公司的质量与创业板类似，但科创板的初始估值高于创业板。这就是不同发行制度的区别。创业板也注册的时候，创业板也开始兴起。去年4月底，起了风。当时创业板还在2000多点，文件是6月和8月发出的
:15px;">第五，很多人最担心的问题，全面注册制，会不会让IPO发行泛滥，最终成为压死骆驼的最后一根稻草。注册制跟审批制最大的区别在于，交易所的把控，把IPO的权力交给了市场，在牛市的时候IPO一定很多，但到了熊市，IPO会迅速减少，因为到时候，你让人家上，人家可能也不上了，拿不到一个好价格，我上市干什么呢？而且从全球来看，美国就是注册制，人家一年上市的跟退市的基本一边多，而我们审批制，每年上市的数量，要比美国多一倍还要多。所以审批制其实一点都没少发。哪年都得有两三百家，前两天普华永道做了个预测，预计2021年IPO数量可能会有所提高，到400多家，但是融资金额，基本上还是4500-4800亿，并不会比2020年多。主要是中芯国际，京沪高铁这样的大家伙，将明显减少。这两家公司上市以来，就一直跌，跌了30%以上。
所以，综合来看，全面注册制是大势所趋，或者市场发行本该如此，一开始我们总强调中国特色，但最后发现，改来改去，又回到了国际惯例。老齐总说一句话，叫做明明河上有桥，非得要下水摸石头，最后出的问题，基本都是摸石头摸出来的，全面注册制的到来，会让整个市场的投资习惯发生明显的改变，甚至肉眼可见，对个人投资者来说，将变得越来越困难，之前那种听消息炒股的思路，基本就没啥用了。市场会逐渐呈现指数化特征，机构会越来越抱团，赚了指数不赚钱的现象会越来越明显，所以老齐在这里建议，普通投资者不要再自己做股票了，你的投资胜算在大大降低，即便你非要做，也不应该超过总资产的20%，换句话说，你的8成资金，都应该通过基金，以资产配置的方式，放在市场里面。投资的机构化时代已经开启，早来的吃肉，晚来的可不是喝汤，而是被人家吃肉。
