收盘于2900点的今天对创业板来说有点特殊的意义，指数大涨3.11%,超过了你在2020年7月13日的高点333，542，896点。这也意味着创业板指数在2015年11月26日触及以来的五年新高，这是一个巨大的突破。2015年6月5日，创业板指数登顶，接下来的半年是a股历史上三次著名的股市灾难。创业板指数也在2018年10月19日从4000点跌至1185点。该指数在三年多的时间里下降了70%。2019年2月1日，绝地反击开始，用了22个月才从1200点恢复到今天的2900点。

今年是创业板成立的第11年，11年后的今年创业板实施了注册制，也可以算是创业板的成人礼，注定了未来的逻辑要彻底改变。创业板指数于2010年6月推出，至今也不过十年。创业板指数的十年可以分为四个阶段，所以本文做一个简单的分析。

1、第一个阶段——高开低走

创业板指数的第一个阶段是2010年6月到2012年12月，运行时间为2年半左右(两年半是巧合)，创业板是在2009年10月开板交易的，,第一批上市企业有28家，如下表所示。目前参与交易的公司有27家，第28家公司金亚科技已退出市场。在仍在交易的27家企业中，有我们今天非常熟悉的益威锂能和爱尔眼科。市值分别为1500亿元和3000亿元。这两家公司已经进入创业板市值排名前十，分别排名第八和第四。爱尔眼科家喻户晓，已经成为牛股的代名词。通过向后夺回权力，股价比当时发行价涨了72倍涨了72倍。

为什么说创业板指数的第一个阶段是高开低走呢？由于整个股市的大环境是在2010年6月左右，这是由于下跌的趋势，a股在2007年达到顶峰后开始崩盘，并在2008年10月指数比巅峰时期跌去了73%（这个比例非常有意思，因为2015年后创业板指数也跌了这么多的幅度）!触底333，541，664点

随后中国在2008年11月启动4万亿投资计划，股市触底反弹，经济复苏形成V型，房地产也开始反弹。股市在2009年7月达到333，543，478点的峰值，然后开始回调，2010年6月跌至2600点左右。

在2010年6月1日，创业板指数正式上线,这次推出迎来了连续几年的负增长，这也是创业板指数涨跌的原因。创业板指数在2012年12月才见底，当时的低点是585点，而上证指数直到半年后的2013年6月才见底。

至于为什么创业板指数比上证指数更先见底的原因

，可能更多的是创业板的泡沫没有那么大，2007年造成的泡沫太大了，用了近4年的时间才将泡沫挤出去。而创业板因为是2009年10月份才开始成立，其指数更是到了2010年6月份才上线，这个时候创业板的泡沫远没有上证的多。

在这五年时间中多少创业板的股票价格跌去了90%，比如全通教育，这只当年的20倍大牛股，如今股价相比2015年的高点已经跌去了94%，令人不甚嘘嘘，当年创业板的扛把子乐视网早已退市成为了历史，千亿市值归于零。

就个股来说，创业板的明星股爱尔眼科的股价也在2012年12月份跌到了谷底，当时的股价为14元左右，如果用复权的方式，这个时候的股价也仅仅比3年前的发行价高出一倍而已。而动态市盈率也跌到了30倍，这个估值倍数看起来不是很低，但是就在今天，爱尔眼科的动态市盈率已经达到了180倍！现在想想当时30倍的动态市盈率有多低了吧。即便是过去的5年时间，爱尔眼科的动态市盈率最低的时候也有53倍！

虽然今年的净利润将达到20亿左右，是2012年净利润的10倍左右，但是股价却也是当时的40倍，增长的不仅仅是业绩，还有估值倍数也成倍的增长了，从30倍到180倍，这是一个巨大的跳跃。

2、第二个阶段——飞龙在天

创业板指数的第二个阶段是飞龙在天，为什么是飞龙在天？因为这是属于创业板的“2007”，时间段为2013年1月到2015年5月，运行时间为2年半，指数从低点585点涨到了4038点，指数涨幅高达590%，这是一段波澜壮阔的牛市历程，创业板平均市盈率高峰时近200倍，这也是一个巨大的泡沫，就好比是2007年的超级牛市。

在这个泡沫破裂之前有很多的股神，因为到处都是赚钱的股票，这是一次财富盛宴，但是对老股民来说可能是无缘享用，因为2008年的阴影一直刻在了心上，挥之不去，这就好比是潘石屹从海南回到北京后也被泡沫蒙上了阴影，所以不敢太用杠杆，一直小心谨慎，而那些真正敢于用泡沫的人却乘机做大，先后都超越了潘石屹这个地产前辈，恒大、融创、碧桂园都属于次。

老股民因为有2008年的阴影，所以在2015年创业板的超级牛市中反而是顾忌太多，畏首畏尾，而那些新股民胆子就大得多，纷纷拿住了牛股，比如全通教育这种，比如乐视网这种，意气风发不可一世。