业绩往左，股价往右，千亿分众传媒怎么了？

2021年3月25日，分众传媒发布2020年业绩快报及2021年一季度业绩预告。财务报告数据显示，其2020年业绩同比增长114.95%，2021年一季度业绩同比增长3120%，非常亮眼。

然而，令人意想不到的是，这一表现并没有让分众传媒的股价飙升。业绩公布后的第二天，分众传媒股价仅小幅上涨，随后几天股价持续下跌。据统计，分众传媒的股价在最近30个交易日下跌了20%以上，完全没有表现良好的迹象。

作为国内电梯媒体的龙头，分众传媒近年来的表现可谓跌宕起伏：2018年之前业绩稳步增长，但2018年之后业绩陡然下滑，2018-2019年股价也下跌了50%以上，直到2020年才开始企稳反弹。

很少看到2021年第一季度出现大幅增长。为什么它的股价不涨不反弹？1364亿分众传媒背后隐藏着哪些隐忧？

业绩与股价背离，分众传媒怎么了？

都说股价是公司基本面的体现。如果有好的表现，股价的表现一般也差不多。然而，最近发布年度业绩报告和第一季度业绩预告的分众传媒却并非如此。

财务报告数据显示，分众传媒2020年实现营业收入120.97亿元，较2019年下降0.32%；归属于上市公司股东的净利润40.04亿元，同比增长113.55%。净利润方面，表现相当亮眼。

但这份年报只是开胃菜，其一季度业绩预告更为夸张：公司预计2021年一季度归属于上市公司股东的净利润为12.2亿元至13.8亿元，比上年增长3120.08%至3542.39%。

然而，亮眼的财务报告数据并没有让分众传媒股价大涨。财报发布后第二天，分众传媒股价仅微涨2.54%，随后继续下跌。据统计，分众传媒近30个交易日股价累计下跌超过20%。

业绩不错，一季度业绩增长了30多倍。其他股票已经凭借这样的表现暴涨。分众传媒股价为何不涨反跌？原来表演背后有“猫腻”。

px;">先说说2020年的年度业绩情况。虽然净利润大增113.55%，但这并不是公司扩张所带来的，而是疫情影响下成本下降的结果。

根据界面新闻数据显示，疫情防控期间，各地影院停业未发生影院媒体租赁成本，2020年分众传媒影院业务的租赁成本较上年大幅减少了10.39亿元；此外，公司税费受国家政策影响，优惠减半，由此前的3%降为1.5%，因此公司2020年营业税金及附加较去年减少2.19亿元，降幅为77.39%。

而目前疫情已经得到控制，这些成本的下降，在2021年都会恢复。

再来说说2021年的业绩预报。虽然净利润同比去年增长超31倍，但这主要是因为2020年一季度的业绩基数过低。

受到疫情的影响，大部分的企业2020年一季度业绩都出现了下降的情况，分众传媒也是如此，因此在没有疫情影响的2021年一季度，业绩反弹理所应当。

当然，2021年一季度净利润超12亿也算亮眼，但并没有增长超30倍那么夸张。

黑天鹅来袭，分众传媒受“暴击”

除了业绩之外，近期在线教育行业突发的黑天鹅，也是分众传媒近期股价持续下跌的重要影响原因。

2021年3月15日，市场上流传一则名为《关于教育部“双减”试点工作座谈会精神的情况汇报》的文件，文件中有一项规定引人关注：要做好培训广告管理，中央和地方主流媒体、公共场所、居民区各类广告牌和网络平台等，均不得刊登、播发线上线下培训广告等。

当然，目前这个文件还没有得到证实，但相信并不是空穴来风，毕竟管控课外培训机构的消息在近期已经是越来越多，而最近一个月多家教育机构的股价也持续大跌，龙头跟谁学的股价已经暴跌超过70%。

近两年，在线教育行业“跑步前进”，几大头部公司都开启了“烧钱大战”，纷纷抢投广告，增强其品牌影响力，而电梯广告也是战场之一，在线教育机构的广告投放也成为了分众传媒业绩增长的重要动力。在2020年中报分众传媒曾表示，二季度，公司把握了疫情之后日用消费品、在线教育等行业的市场机遇，实现了楼宇媒体收入的快速回升。

据20社报道，一位头部少儿英语机构市场负责任人曾公开表示，猿辅导在2020年每季度约有3-4亿元花在分众传媒的电梯广告上；此外，其他在线教育公司好未来、作业帮、掌门1对1、开课吧等也都与分众传媒有合作。

如果未来在线教育机构不能再投放电梯广告，那么将会对分众传媒造成沉重打击。