上周a股指数继续上涨。上证指数日线在周五前走出连续6年的高位，全周上涨2.79%，超过2018年1月的高点。创业板走势较强，全周上涨6.22%，一度逼近3200点。两市日均成交额11890亿元，较前一周增加3018.5亿元，增幅34%，连续三周。北向资金全周净流入191亿元，为连续10周净流入。然而，尽管该指数在从板块看，国防军工、食品饮料和钢铁涨幅居前，休闲服务、传媒和计算机跌幅居前。,表现抢眼，但上周市场分化基本达到了极致。据统计，虽然1月4日至1月8日市场指数表现良好，但个股分化严重。团团股大盘股普遍上涨，中小盘股被资金抛弃。a股涨跌比一度达到1，333，605，尤其是周四该指数连续第六年下跌，市场上有3000多只股票下跌。
周末新闻上，最引人注目的是《国际金融报》的报道。有消息称，2021年全国人大会议后全面实施注册制可能有望，这意味着2021年主板和中小板将迎来注册制改革，a股将进入全面注册制时代，进一步彰显资本市场改革的快速推进。注册制的推进将有利于券商，并进一步降低垃圾股和部分潜在雷股的价值，这将进一步将市场重心转向业绩。此外，周五有传言称消费基金产品发行受阻。然而，“限制消费基金”的监管大棒并没有等到周末。央行行长在谈及2021年金融热点问题时表示，货币政策要“稳”。近期高层多次强调货币政策要稳，有利于缓解前期市场对流动性过度收紧的担忧。
市场状况方面，在市场分化几乎达到极致的情况下，引发了近期关于团结集团是否会倒闭的讨论。上周五，《证券时报》头版评论称“完善制度，防范市场两极分化负面影响”，一位被称为“行业良心”的资产管理人对新能源风险发出警示，上周五市场上流传的消费基金产品发行受阻的谣言，似乎都在酝酿着团结崩盘、风格转换的迹象。我们认为，这些短期问题会在一定程度上干扰团团团的市场。估值表现较低的股票有望呈现一波短期修复行情，但高仓位股票立即关闭的概率不大。如果有调整，他们还是会成为集资的对象。即使后市真的呈现风格切换，第一次成功的概率也不大，市场需要反复。此外，这种短期切换能持续多久值得关注。我们认为可以暂时把接下来的一两周作为观察期，然后根据是否有新的因素来判断切换的连续性。经济方面，本周通胀数据和12月金融数据将陆续出炉。一季度经济高度确定，政策转折点可能不会马上呈现。因此，我们仍判断春节之前为今年行情重要的操作期，投资者可积极把握，此后则应多关注经济和政策的边际变化以及新影响因素的出现。
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正文：赵承华
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