随着年报密集披露期的到来，备受市场关注的私募大佬的位置浮出水面。

最新数据显示，截至去年底，高毅资产基金经理柳峰出现在17家上市公司，股票总市值超过100亿元。

去年四季度，柳峰新加入大亚盛翔、风华高新、恒顺醋业、路宏钢构，继续重仓持有大华股份和上海家化。他还逆势增持同仁堂和刘垚，但清空了AVIC机电和中国国际贸易。

值得注意的是，作为前超牛三、以坚守茅台、山西汾酒、实现“9年370倍”超高投资收益著称的私募基金经理，目前持仓公司市值不足1000亿元，集中持有中小股。而且，清仓的AVIC机电、中国国际贸易、中简科技等个股持仓不足一年。

据高毅资产官方介绍，柳峰的投资风格擅长逆向投资，不控制回撤。深圳某私募基金合伙人认为，逆向投资追求安全的边际性价比，需要在主浪完成后买入，这是反复证明后的逆向。要避免被正确推出的过程，因为市场永远是正确的。“你可以借鉴他薄弱的投资体系，但不建议抄作业。”

逆势增持逼近举牌线

柳峰一直热爱医药股。

此前已成功部署人福医药、金域医药等医药股。比如金域医疗的高益林山一号王源基金在2018年三季度进入公司前十大流通股股东名单，之后逐步加仓，持股数量从380万股增加到2200万股。直到2019年第四季度，柳峰退出金域医疗前十大流通股股东。在柳峰任职期间，金域医疗股价一路上涨，涨幅超过150%。

根据最新披露的年报，柳峰在第四季度增持同仁堂、刘垚，对京信药业的持股不变。

年报显示，柳峰管理的高益临山一号王源基金在2020年第四季度增持老字号中药同仁堂1500万股，截至2020年第四季度末，其持股已达6500万股，占流通a股的4.74%，上升至第二大流通股东的位置。

事实上，柳峰在2020年三季度末首次出现在同仁堂前十大流通股股东名单中，持股5000万股，位列第四大流通股股东。然而，在第四季度的加仓中，同仁堂的股价下跌了12%，一度跌至23.25元/股。

此外，高毅林山一号王源基金在2020年第四季度大幅增持刘垚股份1200万股，最新持股达到1700万股，占流通a股的4.46%，逼近标语牌。

同样，刘垚股份

大亚圣象、鸿路钢构业绩向好

去年四季度，高毅邻山1号远望基金新进了地板和人造板行业龙头企业大亚圣象，持有1000万股，位列第六大流通股东。

公开资料显示，大亚圣象家居股份有限公司创建于1999年，是我国人造板和地板行业的领军企业。

公司股价去年三季度一度冲至23元的股价高点，不过后续由于实控人变更、收到警示函等因素，公司在去年四季度股价快速回落。从最高的17.67元/股下跌至13.96元/股，跌幅超过20%。

不过，大亚圣象最新的年报显示经营有向好预期。年报显示，2020年实现营收72.64亿元，同比下降0.46%，归母净利润6.26亿元，同比下降13.07%。尽管全年业绩下滑的，但是2020年第四季度营收26.08亿元，增长了19.39%。

四季度，冯柳还新进鸿路钢构，在此期间，鸿路钢构也是一路下跌，跌幅超过20%。

鸿路钢构最新披露的年报显示，2020年营业收入134.5亿元，同比增长25.07%；归属母公司股东净利润7.99亿元，同比增长42.92%。公司表示，营业收入增长的主要原因是报告期内新建生产基地产能逐步释放以及生产效率的提高；营业利润及净利润增长的主要原因是营业收入的增长及管理效率的提高。

逆向投资的核心要素

冯柳此前曾表示，逆向投资的核心要素是在负面思考的时候买入，下跌只是负面思考的表象，但不是所有下跌都代表充分的负面思考，有时不那么充分的上涨也可能是另一种负面思考。

大部分事物都可以有不同的角度和理解，当负面被充分体现后正面解读便可展开，即便暂时没有，但当其负面被如此显著的呈现出来后，积极的变化也会自然而来。

私募业内人士认为，一个公司跌20%可能才开始跌，但跌50%-60%可能跌的逻辑和事实才完全展现。

在操作上，冯柳表示比较喜欢去抄底，他把下跌分为杀估值、杀业绩（经营节奏）和杀逻辑。杀估值是跌下来后导致其下跌的因素就解除了；杀业绩是针对其经营节奏和变化进行投资；杀逻辑的一般不建议参与。

过往，他主要的投资方式是，买大家都不知道它好的公司，“你不知道我也不知道，但因为大家都不知道它好，所以它就没有相应的定价，如果还是不好，那也亏不了多少钱，而万一好了却可以挣到不少。”

不过，他表示会去探寻，买大家都知道它好的公司，或者买别人不知道它好但你知道、或者是别人都知道它好但你知道其实更好的公司。

快进快出惹争议

四季度，冯柳清仓的中航机电、中国国贸和中简科技。

公开资料显示，高毅邻山1号远望基金于2020年一季度新进中航机电前十大流通股股东，二季度增持了7650万股，成为第三大流通股股东，到了三季度末已减2300万股，四季度则退出了前十大流通股股东。

高毅邻山1号远望基金是在去年二季度新进中国国贸和中间科技前十大流通股股东，三季度的持仓均保持不变，不过在四季度，高毅邻山1号远望基金已退出了这两只个股的前十大流通股股东，持仓均不足一年。

此前，冯柳曾因在世纪华通上的快进快出操遭到市场质疑。

冯柳自2020年初开始通过大宗交易和定增方式加仓世纪华通，到2020年中报时已经持有3亿股，位列第二大流通股东。但在三季度末，冯柳已退出前十大流通股东。因此，有市场人士推测冯柳在7月至9月的三个月里最少减持了3亿股，而同期，世纪华通股价接近腰斩。

对此，私募业内人士表示，冯柳基本都是博逆向的机会，这种玩法并不适合抄作业。

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责编：李悟，实习生陈莹琪