来源：中国经济周刊-经济网
中国经济周刊-经济网讯6月16日，隐形牙套正畸领先时代的天使登陆港交所，成为“隐形正畸第一股”。
相比正畸暴利带来的业绩稳步增长，时代天使的高毛利更为显著。据京商今日披露，招股书显示，2018年至2020年，时光天使营收分别为4.88亿元、6.46亿元和8.17亿元，净利润分别为5818.6万元、6766.5万元和1.51亿元。2018年至2020年，公司毛利率分别达到63.8%、64.6%和70.4%。这个群体的毛利率数据已经超过了农夫山泉等消费品巨头。隐形牙套里的市场价在10000元左右，按平均售价10000元计算，也就是说时代天使每卖出一套，就能净赚7000元左右。
据报道，时光天使的运营推广模式是通过牙医影响用户的决策行为。2018年至2020年，与时代天使合作的牙医人数分别约为11500人、15800人和19900人。为了保持渠道优势，时光天使在销售和营销方面投入巨资。招股书显示，2018-2020年，时光天使的销售和营销费用分别为8100万元、1.23亿元和1.49亿元，分别占总收入的16.7%、19%和18.2%。
同期，时光天使研发支出分别为5016.3万元、8090.5万元和9347.9万元，占比分别为10.3%、12.5%和11.4%，低于销售和营销支出。
这也成为制约天使收入增长的核心原因。数据显示，在中国，合格的牙医相对稀缺。2019年，美国每10万人中有48.1名普通牙医和3.3名正畸牙医，而中国每10万人中只有14.8名普通牙医和0.4名正畸牙医。正畸医生的培训周期长，从8年到11年不等。
独立经济学家王赤坤表示，正畸的成本包括正畸材料和矫治器、正畸医疗服务和运营费用等。而材料和器具在总成本中的比重很低。因此，时光天使的毛利率高达70%。但正畸机构要支付医生等医疗服务和运营费用，最终体现的是低净利率。
王赤坤表示，目前正畸行业仍处于成长期，随着市场需求的快速扩张，行业供给不足，供应短缺，竞争不激烈。市场在卖方市场，有定价权和高产业的毛利较。
新媒体编辑：崔
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