新华社北京4月6日电深交所主板与中小板合并的“变”与“不变”
新华社记者姚、刘辉、吴艳婷
经过两个月的紧张筹备，4月6日，深交所主板与中小板合并。2004年诞生的中小板，与主板合并会带来“变”和“不变”？对市场运行和投资者交易会有什么影响？专家对此进行了分析。
6日，原深交所中小上市公司证券类别集体“转型”为“主板a股”，证券代码和证券简称保持不变。当天，我们还见证了三家公司在深交所的上市仪式，并成功登陆深交所主板。
中国证监会市场营销部副主任皮刘一表示：“主板和中小板合并的总体思路是‘两个统一、四个不变’，即统一业务规则、统一运行监管模式，保持发行上市条件不变、投资者门槛不变、交易机制不变、证券代码和简称不变。”
专家认为，基于这些“不变”，两板合并对市场运行和投资者交易影响不大。
招商证券中心首席宏观分析师谢指出，主板与中小板合并并未改变发行上市条件，但仍实行审批制，未新增上市渠道，也未改变对投资者适当性管理的要求，不会造成市场扩张，对整体市场影响不大。
2000年初，深交所主板暂停新股发行。2004年5月，深交所在深交所主板设立了中小板，为创业板的顺利推出创造了条件，积累了经验，也为中小企业和民营企业进入资本市场开辟了新的渠道。
前海开源基金执行总经理杨德龙表示，两板合并后，深市主板上市功能将恢复，其上市条件不变。企业不会有新的上市渠道，发行节奏安排也不会发生变化，不会造成市场扩张或发行节奏加快。
由于主板和中小板市场估值水平存在差异，市场普遍关注两板合并是否会带来估值变化。
对此，光大证券董事总经理兼首席宏观经济学家高瑞东表示，两板平均市盈率不同，主要是行业因素造成的。深市主板上市公司以食品饮料、房地产、家电等传统行业为主，中小板上市公司以电子、医药、生物、计算机等新兴行业为主。目前中国金融市场日趋成熟理性，两板合并后对个股估值的影响相对有限。
除了“四不变”，两板合并还实现了“两个统一”，即统一主板和中小板的业务规则，统一运营监管模式。
据了解，自成立以来，中小板遵循的法律法规和部门规章与主板基本一致。因此，本次合并只是对部分业务规则、技术体系和发行上市安排进行适应性调整。在监管机制上，将继续以行业监管为主，按照上市公司所属行业分为两类，分别由两个公司管理部门进行监管。
合并后，深圳形成了以主板和创业板为主体的市场结构，其中主板定位于支持相对成熟企业的融资发展，做强做优，而创业板主要服务于成长型创新型和企业家型
深交所发言人表示，经过16年的发展，中小板上市公司在市值、业绩、交易特征等方面都在不断成长，与主板趋同。合并深交所主板和中小板是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简洁明了市场体系的内在要求。
南开大学金融研究院院长田认为，两板合并可以使深交所明确板的功能定位，使投资者在审批制主板和注册制创业板之间形成不同的风险认知，使证券监管减负、减负，做到精准监管。
专家表示，两板合并将进一步提高资本市场服务实体经济的能力。“深交所主板和中小板的合并，可以形成更广更深的板块，它对创业板有自己的侧重，满足不同阶段企业的融资需求。”CICC首席经济学家彭文生说。
