注册新股市场化发行承销已运行两年，科创板、创业板IPO询价规则将首次调整。
针对一些线下投资者重策略轻研究、竞价博入围、干扰发行秩序等新情况、新问题。20日，沪深交易所同时公告，拟优化调整部分科创板股票发行定价机制，修改《创业板首次公开发行证券发行与承销业务实施细则》部分条款，即日起至9月5日公开市场征求意见。扩大询价机制下的有效报价范围，将最高报价拒绝率由“不低于10%”调整为“不高于3%”。取消IPO定价与认购安排、投资风险专项公告数量挂钩的要求，促进买卖双方博弈平衡，同时加强IPO承销过程监管，进一步形成良好的IPO市场生态。
本次修订的主要内容包括三个方面：
一是完善高价拒收机制，将最高报价拒收比例由“不低于10%”调整为“不超过3%”。交易所可以根据市场情况调整高价拒收比例。
二是取消IPO定价与认购进度和投资风险专项公告数量挂钩的要求；明确初步询价后，若确定的发行价格超过线下投资者报价平均水平，只需在认购前发布投资风险专项公告即可，无需采取延迟认购安排。
三是加强询价报价监管，进一步明确线下投资者参与询价的规范要求、违规行为和监管措施。涉嫌违反法律法规或者中国证监会规定的，由司法机关依法向中国证监会举报调查或者追究刑事责任。
其中，创业板首发实施细则将新增“线下投资者应建立并严格执行合规报价的内部控制制度，妥善保存参与报价的定价依据、定价决策过程、申报记录等文件及相关资料，保存期限不少于20年”的要求。
上交所还计划规定，参与科创板询价和报价的线下投资者定价论文保留期不少于20年，可能出现的违规行为纳入自律监管范围。
深交所相关负责人表示，创业板注册制试点以来，新股发行总体平稳有序。然而，实践中也出现了一些新情况、新问题。因此，深交所在常态化加强发行承销监管的同时，动态研究完善《首发实施细则》，积极维护新股发行承销过程中的公平与效率。
下一步，深交所将认真研究吸收市场各方合理建议，进一步完善《首发实施细则》，优化创业板发行承销机制，提高发行定价市场化水平，加强发行承销过程监管，督促买卖双方认真履职，独立客观报价，审慎合理定价，共同维护IPO秩序，更好发挥要素资源优化配置功能。
资深投资银行家王分析，此次修订的核心是两点。首先，放开四数区间的下限；第二，放开高价拒绝率。在机制上，买方设定价格，卖方接受价格。只需调整参数。剔除10%的高价，降到不超过3%，这个参数调整是有诚意的，有助于开启集中报价，更能充分反映买家的真实需求。
来源：周到
