基金主要分为创业板基金创业板块有哪些

呼唤已久的创业板注册制真的来了！4月28日，A股三大指数迎来宽幅震荡，最终收盘涨跌互现，市场成交量放大。

创业板改革将对投资者带来哪些实质性利好？对A股市场影响几何？哪些板块将受益？券商中国记者采访多位公募基金投研负责人。

机构投资者普遍认为，本次创业板改革是注册制，是科创板实行注册制以来资本市场最重要的改革之一。它激发了资本市场的活力，对新上市公司和资本市场产生了非常重要和积极的影响。科创板、创业板、NEEQ将成为新经济企业登陆资本市场的多层次阵营。

改革的三个关键点

4月27日晚，《创业板改革并试点注册制总体实施方案》(以下简称《创业板改革方案》)经中央全面深化改革委员会第十三次会议审议通过。

公开信息显示，创业板注册制改革试点将涉及四项制度安排：一是板块改革安排，优化发行上市条件，深交所将制定支持红筹结构企业上市的具体条件。二是制度安排与科创板注册制试点一致，注册程序分为交易所审核和证监会注册两个环节。三是完善基础制度。第四，支持改革的制度安排将继续促进中长期资本进入市场。

对此，海富通量化投资部投资经理石恒哲认为，本次创业板改革有三点值得关注：一是适当提高投资者门槛。根据上述《创业板改革方案》，增加个人投资者交易权限开通创业板前20个交易日平均每天需要10万资产，高于之前，但明显低于科创板和新三板创新层。

“科创板和NEEQ的创新门槛都很高，所以参与者基本都是机构投资者。根据卖家统计，目前国内资产超过10万的账户有1000万个。预计未来能够参与创业板的个人投资者还是比较可观的，有利于市场的整体活跃度。”石恒哲说。

其次，本次改革优化了券商后续投资制度，有别于科创板的强制后续投资制度。创业板注册制改革不再要求券商对其主办的所有项目进行强制跟进投资，只对无利可图、红筹结构、特殊表决权、高价发行四类公司采取强制跟进投资。

最后，“创业板股票涨跌幅限制比例将从10%提高到20%”也值得关注。石恒哲表示，从科创板过去一年的交易经验来看，价格涨跌幅限制放松后，大部分公司一开始会出现较大波动，但最终波动会趋于平稳并回归合理定价；此外，优质龙头公司的股价可能上涨更快。“20%的涨跌对机构投资者更有利，因为机构投资者对个股的定价体系更为成熟，对短期股价的暴涨暴跌不太敏感。个人投资者的投资心理和投资行为可能会受到影响。它会更大，尤其是对于交易经验较少的投资者。建议通过投资创业板基金参与。”石恒哲说。

影响市场投资生态

值得注意的是，创业板改革将对市场投资生态产生深远影响。

华安基金总经理助理、指数量化部总经理许志艳表示，“创业板聚集了800多家公司，市值接近7万亿元，也像创业板50指数一样，聚焦行业细分龙头，聚焦科技综合指数。新上市公司将为创业板提供更好的资源，为创业板的发展提供更大的空间，也引领行业细分。一些新公司逐渐成为行业细分龙头，注入了新鲜血液。”

许志艳认为，创业板在新兴市场也有很强的融资功能

ze:15px;">“总的来说，我们非常看好创业板未来一两年的发展机遇。而我们的公募和专户产品也会继续秉持优中选优的思路，通过投资于盈利能力强、竞争壁垒高、公司治理完善、估值也较为合理的好公司，追求客户资产的长期稳健增值。”石恒哲说。

强化优质龙头股溢价效应

博时创业板ETF基金经理尹浩对券商中国记者表示，创业板注册制的推出将加速创业板优胜劣汰，其中的优质龙头效应或将进一步强化。

“优质龙头股的溢价效应可能进一步强化。”尹浩从创业板指的行业分布来看，位列创业板指成分股行业权重分布排名前三的行业为医药、计算机、电力设备及新能源，创业板指在高新技术行业的占比较高。

尹浩认为，注册制推出利好创业板指，主要体现在两个方面：

一方面，创业板指每半年调整一次成分股，调出质量较差的股票，调入质量好的股票，具有较好的优胜劣汰机制。而创业板注册制推出，有利于扩大创业板的样本空间，在更广的空间里，具有优胜劣汰机制的创业板指的长期表现更有优势。

另一方面，对于创业板中占比较高的高新技术行业而言，龙头企业的技术优势是十分明显的，市场占有率也相对较高。从盈利情况来看，近两年创业板指的ROE远高于创业板综指的ROE水平。注册制推行后，质量较低的壳公司将被快速出清，预计投资者将更加关注公司质地本身，优质龙头效应将进一步被强化。

招商基金相关人士也向券商中国记者表示，创业板上市条件上较科创板更强调盈利，投资者大幅扩容；预计短期有望享受更高的流动性溢价。中长期看，头部优质公司的价值更加突显，创业板注册制改革是资本市场改革一系列政策措施的一部分，强调和其他板块错位发展，与科创板的区别主要体现为初期更强调上市企业的盈利性，同时大幅降低投资者门槛。

中小盘股或进一步活跃，吸引外资流入

具体到市场的影响上，招商基金预计创业板注册制改革短期有利市场活跃度上升，利好券商。随着注册制及严格退市的逐步推进，壳价值被进一步稀释，中长期看，头部优质公司的价值更加突显。创业板注册制改革短期来看意味着因为疫情干扰有所延迟的资本市场改革重回正轨。

平安基金认为，创业板注册制将显著提升创业板市场活力，再叠加前期再融资新政利好，中小市值创业板个股将更为活跃，新兴产业、头部企业及券商龙头将最为受益于制度红利。

创业板的此次改革，市场优胜劣汰将催生一批优质新兴企业并增强白马龙头效应。具体来看，人工智能、高端装备制造、绿色低碳新能源、新材料、生物医药、信息化等有布局的企业将迎来创业板上市的机会。

创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流，从科创板经验来看，其没有对大盘造成资金分流。资本市场改革及A股在全球市场的配置价值是外资长期持续流入的主要原因。同时，当前A股估值具有较高性价比，有助于吸引外资流入。此外，创业板注册制改革一定程度上能够帮助已在海外上市的创新创业企业回归A股。

诺安基金则认为，创业板打新溢价或将超过科创板，目前来看，满足10万元-50万元门槛的活跃账户估计是50万门槛的两倍左右。限制以炒壳为代表的投机性行为，经营质量差的小公司价值进一步稀释。不仅有助于解决此前IPO堰塞湖问题，还可促进海外上市企业回归A股。利好券商板块和创投公司，增加资本退出渠道，也驱动创投机构不断进化。创业板注册制或提升创业板和科创板整体流动性，在制度趋同的情况下，未来预计科创板的参与门槛会下降。