观察者网(文字/鲁编辑/庄毅)11月11日，安能物流正式在主板上市，成为“港股通第一股”，股票代码为9956，发行价为每股13.88港元。
从总货运量来看，安能物流是国内最大的零担快递网络，但截至当日收盘，安能物流上市首日即出现破发，报13.48港元，较发行价下跌2.88%，总市值约156.72亿港元。
显然，有了这样的开局，安能物流并没有得到资本市场的充分认可。保持“快递之王”的称号，积极拓展第二曲线，是安能物流接下来的工作重点。
货运量占市场份额第一
艾瑞数据显示，截至2020年，安能物流总货运量约为1020万吨，占中国快递网络市场份额的17.3%，排名第一。2015-2020年，安能货运量复合年增长率为31%，业务规模快速增长。
招股书显示，2018年至2020年，安能的总货运量分别为730万吨、810万吨和1020万吨，2021年1月至4月的货运量为360万吨。日均货运量快速增长。2020年日货运量3.84万吨，高峰日货运量超过5万吨，2021年1-4月达到4.41万吨。
货运量稳步增长带动零担业务收入增加。2018年至2020年，安能物流营收分别为53.32亿元、53.38亿元、70.82亿元。2018年、2019年，安能物流的净亏损分别为21.13亿元、2.14亿元，2020年扭亏为盈净利润为2.18亿元。
来源：安能物流招股书
截至2021年4月30日，安能物流在中国拥有自营配送中心近151家，货运合作伙伴和代理商超过2.94万家，快递网络覆盖全国约96%的县镇。
值得一提的是，安能物流依托“货运合作伙伴平台模式”快速拓展网络。与传统的特许经营体系相比，货代的平台模式是将零部件收集发送给货代和代理商进行运营。安能直接控制重点配送和干线运输环节，控制合作伙伴和代理商的服务质量，通过数字化工具提升效率。
招股书显示，2020年，安能物流为了提高运营效率，开始使用自营车队。2019年末至2021年4月，安能物流自营车队增至2400辆，2018年至2020年单位干线运输成本下降22.7%。
受益于规模经济，招股书显示，安能物流整体经营利润率由2019年的1.1%大幅提升至2020年的8.2%。然而，干线运输配送中心的建设需要持续投入大量的时间和营运资金。招股书还显示，安能物流将用于建设、升级和潜在收购核心枢纽，投资干线运输车队、技术创新、营运资金以及其他战略领域的一般企业用途。
还需证明盈利能力
值得注意的是，上市的破发也显示出“快递之王”的尴尬处境。尽管有货运行业先行的成功加持，安能物流仍面临收入结构单一、行业竞争激烈的问题。
在收入结构方面，招股书显示，安能物流零担收入主要包括运输服务、增值服务和配送服务。其中，运输服务贡献超过60%，但2019-2020年，运输服务收入同比增速分别为2.18%和6.60%，低于业务总收入同比增速。
增值服务是指提供电子运单、SaaS和移动应用、保险和运营管理服务的货运代理。虽然营收逐年增长，但并没有真正成为安能物流的第二增长曲线。
2016年，安能物流也涉足快递业务，试图寻找第二增长曲线。然而，在激烈的快递竞争中，安能物流在2018年亏损了20多亿元，随后改变策略，专注于快递市场。目前，安能物流还没有找到新的增长曲线。
随着电商需求的蓬勃发展，电商逐渐从小件渗透到大件，安能物流所在的零担快递行业依然是一片蓝海。与此同时，传统的三级分销供应链正在经历解体，类似于工业互联网式的b。
b的互联网平台开始出现。这些平台将小品牌与县、乡联系起来
艾瑞数据显示，中国是全球最大的零担市场，约为美国市场的5倍，行业规模达1.5万亿元。然而，到2020年，中国零担市场仍然高度分散，CR10仅为5.7%。
这也导致快递行业并不缺乏实力强劲的玩家。在2021年中国零担企业30强中，按照老营收来看，安能仅排在第三位，快递行业的老玩家德邦，从货运量来看，营收并没有安能低。2020年，德邦的营收高达275.03亿元。
同时，近几年快递行业的玩家，如顺丰快递、百世、菜鸟等，在快递领域动作频频，顺丰快递在快递收入方面位居行业第一。
对于安能物流来说，未来的竞争压力不小。安能物流CEO兼总裁秦兴华在上市仪式上表示，上市意味着安能更大的责任和担当。未来十年，安能将坚定信念、价值和生活方式，不断提升自己，与时间为友，稳扎稳打，做长期有价值的事，成为优秀的成长型企业。
有业内人士认为，产业互联网的变革会是一个更长周期的变革，未来20年，快运网络将被这种结构性的需求所推动，进入高速成长阶段。
