在创业板注册制实施近半年、注册制即将全面推进之际，a股再现IPO终止退市潮，“堰塞湖”之势死灰复燃，引发广泛关注。
据Wind统计，截至2月3日，今年a股市场已有25家IPO公司终止审核或注册。例如，自去年10月以来，已有71家公司终止IPO，而同期只有89家公司成功发行上市。同时，近期上市公司数量有所增加，目前创业板公司293家，科创板公司120家。
造成这一现象的直接原因是监管部门加强了现场检查，并在今年年初进行了升级。1月29日，中国证监会发布《首发企业现场检查规定》，规范首发企业现场检查的基本要求、标准、程序和后续工作，重点加强首发企业现场检查，压实发行人和中介机构责任。交易所随即发布相关核查规则，其中上交所3日发文，敦促保荐机构和证券服务机构勤勉尽责，充分发挥资本市场“守门人”职责。
值得一提的是，终止上市的公司大多自愿退出。比如今年注册制下有22家IPO计划的25家公司主动撤回上市申请材料。从监管问询内容看，生产销售情况、持续盈利能力、抗风险能力、内部控制、会计处理、关联交易等。申请IPO的企业数量都是监管部门重点关注的问题。可以看到，在选择自愿撤回上市申请的公司中，有不少公司在交易所的问询和公司回复中暴露出诸多问题，部分公司甚至存在财务数据造假的嫌疑。
众所周知，2019年7月科技创新板试行注册制的建立，以及去年8月创业板注册制的改革，都是为了通过a股市场化改革，优化服务实体经济的功能，尤其是为科技创新企业提供直接融资渠道。从效果来看，目标基本实现，其中科创板为225家企业提供了直接融资服务。
但上市后，企业的市值往往会翻倍，动辄上百亿，对于微利甚至还没有盈利的企业来说，是一个很大的诱惑。于是，一些企业千方百计利用注册制在科创板和创业板上市。在造富效应的驱使下，越来越多的人得病浑水摸鱼，有的甚至与保荐人合作假扮，以实现上市的提前套现。
上述不纯企业的出现，不仅违背了注册制服务实体经济的初衷，也极其不利于资本市场乃至整个经济社会的健康发展。堵塞这个漏洞无疑是必要的。而且，注册制下的资本市场是市场化的，前提仍然是“法治化”，即各种法律法规、政策法规的综合协调和监管将为注册制保驾护航。
要解决这个问题，除了终止企业上市之外，更需要追究中介机构的责任。目前部分中介机构受利益驱动，仍存在职业道德缺失、合规意识淡薄等问题，并不缺乏头部经纪人。终止审核的71家公司中，国泰君安发起8家，招商证券发起7家，中信证券、中信建投等券商4个项目终止。今后要加大对现场检查发现问题的处罚力度，压实中介机构责任，营造守法诚信的道德环境，夯实资本市场诚信基础。
此外，监管部门也需要加强研究
