相关系数是我研究基金的重要武器。
最值得骄傲的成绩，当然是在2021年初，用几只基金的相关系数指出了E基金玉祥，即“张清华林森”
双基金经理基金的真正掌舵人不是当时赫赫有名的张清华，而是另一位大老板林森
果然，差不多半年后，张清华下台了，汤姆林森走上前台。
在构建基金组合时，观察不同基金的相似性更为常见。
之前提到某基金组合的相关系数矩阵，b站一位观众给我留言，感觉相关系数不靠谱：
看了这条消息，知道读者不理解“相关系数”，把它当作衡量两只基金相似性的指标。其实“相关”和“相似”还是有区别的。
这里，我们用例子来详细说说。
首先，我们在谈基金分析中的相关系数时，通常会谈到相关系数中最常见的一个皮尔逊相关系数,一般用英文字母R表示，代表线性关系.
相关系数的算法，如下面的公式。
当然，我不懂也没关系。反正我大学学社会统计学以来，还没有亲手算出一个简单的案例。早些年，好的计算器也内置了这个功能，但现在是Excel中的标配。
所以如何计算对非统计专业来说就没那么重要了。
反正只要知道相关系数在1和-1之间，1代表完全正相关，-1代表完全负相关，0代表完全无关。
另外，请注意这句话：相关系数可反映两个变量之间的相互关系及其相关方向，但无法确切地表明两个变量之间相关的程度.
这句话怎么理解？举个例子吧。
假设有一只沪深300ETF，完美地跟踪指数。这意味着沪深300指数已经上涨了1%，这只ETF必然上涨1%。这时，可以说，这只ETF和沪深交易所一样
300指数的相关系数为1，完全相关。
与此同时，还有另一只杠杆300ETF(现实中没有，但在美股中很常见)，用双杠杆跟踪沪深300指数，即当沪深300指数上涨1%时，这只ETF上涨。
2%。
此时该ETF与沪深300指数的相关系数仍为1，即完全相关。
是的，上面的例子实际上已经告诉我们，相关系数的高低与收益和波动的高低没有直接关系。
如果用CAPM(资本资产定价模型)公式，Beta系数就是解释这一点的指标——第一只ETF，Beta为1，第二只ETF，Beta为0。
2。
下表是更多案例的汇总。
其实我一直建议大家可以用《新世纪福音战士》中的“同步率”来理解相关系数，代表两个品种之间波动的同步程度，但是即使 100%
同步并不意味着脑电波的思维方向和程度相同。
文章开头的读者说，基金运作是一个“黑箱”，很多时候确实如此。除了一年四次的季报外，没有主动基金的持仓数据披露。
然而，正是因为这个“黑箱”，像相关系数这种不问内部结构，只从净值判断的X射线工具，就显得更加显著了。
只有这样，我们才能通过完全不同的收入和波动数据，看到背后的真实情况。
我们以林森的几只基金为例。
下图为E基金玉祥、E基金安信回馈、E基金瑞成(截至2021年11月24日)的阶段性表现，与各期收益完全不同。
单根据这些数据，你需要出色的“眼力”才能看出三只基金的相似性。
当然，如果看过去一年三者净值的走势，会更明显一点——是的，蜿蜒的形状颇为相似。
但是，很明显，并没有相关系数那么明显。相关系数为0.98和0.99。
了他们彼此有多相关。
如果我们透过净值的相关系数，看看背后的持仓，你就会发现这三者的确是颇为的相似。
看到这，你大体也应该明白 「相关系数」 的意义了吧――这个指标不是净值表现 「相似度」 的体现，而是 「同步率」 的体现。
最后，再分享一下我对相关系数的几种用法：
### ①组合间相关系数。
从资产组合出发，资产彼此间的相关系数越小越好，所以建立基金组合持仓时，选择彼此相关系数小的品类，可以避免同质性带来的 「伪分散」 问题。
我上面的贴图，是同花顺 iFind 金融终端的相关矩阵，属于收费软件。
对于普通基民，以前介绍过且慢建立组合后的相关系数矩阵。不过且慢的相关系数计算周期，是以组合中最后一个成立基金的成立日来计算的，所以在对比时，会有不确定性。
目前最推荐的是韭圈儿APP「组合回测」 中的相关系数，除了因为竖屏界面看大量基金的相关矩阵有点类之外，功能甚至是强过 iFind 这样收费软件的――
可以自定义各个时段的相关系数，最多可以呈现 10 年相关系数，强力推荐 。
### ② 判断基金的风格
在持仓数据不完整的前提下，将基金的净值与风格指数 (比如国证指数的六风格系列指数) 跑相关系数，大体就能判断出基金更接近哪个风格。
比如下图就是我自己在 Excel 中计算的易方达瑞程的风格相关系数，用的是过去 120 个交易日的数据，可以看到其与小盘成长指数最为类似。
### ③ 判断调仓方向。
这其实是基于上一用法的衍生。
静态下，我们会使用类似 1 年的净值表现来跑相关系数。
但如果我们聚焦的是基金的风格是否有骤变，那么就要使用阶段滚动相关系数，比如用过去 20
个交易日的表现跑相关系数，这样可以获得大量滚动的相关系数，从其上涨或下跌，就能看出基金与某个风格是更靠拢还是偏离了。
比如下图是张坤旗舰型的易方达蓝筹与大盘成长指数的 20
日相关系数滚动曲线，可以看到其近期虽然总体还是与大盘成长指数高度相关，但是相关度出现了一定的趋势性下降。
### ④ 判断双基金经理的真正掌舵者
这种用法，我用过好几次。
许多基金是双基金经理，但其中一位其实是挂名。
如何判断哪位是挂名，哪位是真正掌舵的。
最直接的，就是将这只基金与后者单独管理的基金跑一下相关系数，看看是不是高度相关。
当时写张清华林森的解码张清华：择时高手？善攻不善守？背后藏大佬？ 用的就是这个法子，后来在 双基金经理，谁才是主心骨？一个指标见分晓 中也用过一次。
